“支付第一股”汇付天下:财报预增70%股价遭腰斩

说起“支付第一股”、“爱给P2P做托管”,你会想到谁?在相当长一段时间内,汇付天下背着烙印在行走,而现在,是时候,拆解这两个标签,复盘汇付天下的业务架构和转型路了。

“支付第一股”,在这个标签背后,汇付天下自上市后,股价一路下挫,最新的表现较发行价几乎腰斩,这也成了舆论直指新经济军团存在泡沫的论调基础之一。

在“爱给P2P做托管”标签背后,尽管汇付天下早已从账户系统直接输出模式,转向成为存管银行提供技术的间接服务模式,但业界一直热议其P2P存管业务的退出,究竟对汇付天下的利润影响多大、风险频发下P2P存管是不是成立鸡肋业务、目前汇付又在重点发展哪些新增值业务。

对此,券商中国记者实地走访并采访公司高管,提炼出相关要点,全面复盘汇付天下标签背后的真实基本面。

线下POS收单萎缩,移动支付称王

招股书显示,汇付天下2017年处理交易规模在中国所有第三方支付中占2.0%的市场份额,排名第七。支付业务是汇付天下的主营业务,主要涵盖POS、互联网支付、移动支付和跨境支付四种。

该公司的招股书相关数据,也是对支付行业支付方式此消彼长的最好注解:

1.14万亿(截至2017年末)的总交易规模下,汇付天下线下POS交易量三年间下降了64.3%;互联网支付增长了58.08%;移动支付则爆发式飙涨了750.4%至7577亿。

汇付天下跨境支付业务的盘子还比较小,2017年交易规模只有49亿元,但较前一年增长16倍。汇付天下对券商中国记者表示,今年前4个月,跨境支付已超过去年全年规模。

这样的营收结构正如整个支付格局:线下POS收单萎缩,移动支付称王。

预计上半年净利同比增超70%

根据招股书披露的财务数据,汇付天下2017年底未经调整后的营收为17.26亿元,净利润为1.33亿元。

各块业务的贡献度大致为:主营支付服务收入>金融科技服务(例如风控输出)收入>备付金利息收入>其他收入(如客户实名验证服务)。

其中,备付金收入颇为值得一提。从去年开始,央行便逐步上收支付机构的备付金,更在今年7月明确,到2019年1月14日实现100%集中交存。这对于支付行业无疑于投巨石入水。 备付金的上缴究竟将如何影响支付公司收入?我们可从第三支付上市公司的招股书中寻到端倪:

数据显示,汇付天下备付金利息收入占比从2015年的734%剧降至40%,2015年时,汇付天下还处于亏损状态,收入需刨除渠道佣金、销售成本、向银行银联支付的处理费、向第三方数据供应商支付的费用、支付终端采购和折旧成本,

备付金利息究竟是不是肥肉,不言而喻。券商中国记者查阅央行的资产负债表数据发现,支付机构交存至央行的客户备付金,6月末的余额已经达到了5008.36亿元,较今年初增长了304.65%。对于整个行业来说,损失的利息收入无疑正越来越大。

今年盈利会否延续稳健增速?汇付天下表示,若不考虑员工购股权计划下购股权开支和一次性上市费用影响,预计集团上半年净利润较去年同期增长超70%。

两条腿走路,小微和科技两不误

兑付风险频发的眼下,汇付天下的P2P存管服务已经完全转向——汇付天下总裁穆海洁表示,从直接提供账户系统,到向存管银行输出自己的支付技术和风控系统,间接开展这项业务。

“2013年时,我们不仅仅是做支付公司,还开始提供账户系统,包括充值、提现、分账、记账等功能,作为增值服务。这项业务在互联网金融发展初期,是很有价值的。到了2015年,我们动用了很多研发资源,针对网贷平台的股东、实控人、底层资产等,利用爬虫技术做数据风险预警。而现在,我们把这套系统输出给了华夏银行、上海银行等,做科技输出。”穆海洁告诉券商中国记者。

转向的不仅仅只是网贷存管业务,汇付天下正在动流量变现的脑筋,开发新的盈利增长点——围绕小微收单商户提供金融服务,同时做科技系统输出。

也就是说,“小微”和“科技”,这两个时下最主旋律的关键点,汇付天下也瞄准了。

首先是小微服务层面,汇付天下并没有以自营资金做商户授信,而是担任导流商角色,建立了一个贷款超市平台“SuPay”,向贷款机构推介小微商户,并获得佣金。截至2017年末,SuPay累计推介45000家小微商户,帮助发放小微商户贷款2.69亿元。同时,汇付天下也没有放过小微商户账上的沉淀资金,为商户提供了T+0的现金管理工具。

“我们是去年推出小微贷款导流服务的,以居间服务来提供,向贷款机构引流。我们的价值绝对不仅仅是渠道,我们在提供贷款分销渠道的同时,还利用自己沉淀的庞大的商户数据,完善了小微商户的画像。这对于贷款机构也是很有价值的。”穆海洁告诉记者。

科技输出层面,穆海洁表示,汇付天下正式输出的、有实际运用场景的包括风控信息查询平台(反欺诈)、聚合鉴权、数字化管理门户三大类,这些都与汇付天下依托主营业务沉淀的商户行为数据与非结构化数据等,有直接关系,也是现在各类型金融科技服务商争夺的重点领域。

“作为独立支付公司,汇付天下要做金融科技服务提供商。我们在2017年投入了1.3亿元在科技上,今年也不会少于这个数字。”穆海洁介绍到,汇付天下在加大科研投入。截至去年末,汇付天下员工数1000人,科技背景50%,科研人员37%,金融背景 31%。

目前,汇付天下已将生物识别、行为画像识别等自主研发的技术,运用到了风控和反洗钱环节。尤其是在后者,意在提升在客户识别方面的效率和侦测能力。