孵出十几家独角兽,蚂蚁金服1500亿市值的另一面

从布局金融到押注科技,蚂蚁金服做战略投资,1500亿之外还有更大隐秘冰山

互联网行业,新兴有潜力的创业公司越来越多,被新公司颠覆支配的恐惧、越来越难预测的市场风向,让战略投资成为他们同意的“标配”。其中为阿里与腾讯两大巨头的对峙似乎成了投资市场的焦点。

不仅仅是这两大巨头,互联网公司的后起巨头参与投资的力量不容小视。其中作为TMT领域估值最高的未上市公司,蚂蚁金服的表现也十分惹眼。

自2017年完成了超过200亿人民币规模的战略投资之后,累计投资项目已经超过100个,并且已经孵化出十几家独角兽。蚂蚁战投的资金来源于利润和融资,自成立以来,它的投融资活动就非常活跃。

在蚂蚁金服完成新一轮140亿美元的融资后,其估值高达1641亿美元(兴业证券按业务拆分法估值;而巴克莱银行按净利润法估值为1550亿美元)。这不禁让人们开始产生好奇,到底是什么样的投资逻辑支撑起了其1500亿市值下的庞大战投冰山。

战略投资最核心的是战略,投资是实现战略的手段。围绕着这个逻辑,蚂蚁开始了他的战略布局。

“在跟企业交流的时候,我经常在想我们最大的价值到底是什么?其实就是今天大家在桌上都放一百块钱,但是我们还放战略资源、业务支持等更重要的筹码。”蚂蚁金服集团副总裁、战略投资部负责人纪纲表示。

2014年10月蚂蚁金服正式成立。在蚂蚁金服刚独立的前后两年中,战投思路非常明确,即围绕金融主航道,通过投资来进入需要牌照的行业试验田,包括近期蚂蚁转型金融科技所做的投资。

2013年10月,蚂蚁金服以11.8亿元人民币认购天弘基金管理有限公司2.623亿元的注册资本,持51%股份,成为天弘基金最大控股股东。天弘基金的余额宝为支付宝盘活资金起到了关键作用,日后也成为蚂蚁金服理财业务板块的核心支柱。天弘基金亦是蚂蚁金服在未正式成立之前,做过的两起重要对外投资之一,蚂蚁金服是明确的控股策略。

另一项则是蚂蚁2014年4月对恒生电子(600570.SH)的投资。恒生电子是中国最大的面向金融行业的IT解决方案提供商,金融机构的IT系统早期很多是恒生电子开发的,蚂蚁成为恒生电子第一大股东,正如当初阿里围绕淘宝的布局,今天来看最有价值的就是阿里巴巴对淘宝底层基础设施的布局。如今恒生在降低聚源和数米基金网的主导权后,已经很清晰地聚焦于金融机构专业平台发展,产品布局和路线没有偏颇。

2016年是蚂蚁金服投资的分水岭。“2016年以前,蚂蚁主要围绕金融场景做投资布局,2016年以后更多投资在综合场景。对技术的投资则贯穿始终。”

在兴业证券2018年的估值模型中,支付与融资(借呗、花呗)分别估值715亿美元与712美元,占比43.57%与43.39%,其他业务线理财、多元金融(网商银行与国泰财险)、征信分别占比7%、1.29%、8%。其中技术服务收入的占比提升,被视为高估值的逻辑之一。

蚂蚁金服依靠支付工具起家,不断通过自建、投资收购、合作等方式来拓展各类金融和非金融场景,并最终希望走向以技术为支撑的开放平台。看懂蚂蚁金服的投资布局,在某种意义上就看懂了这家公司的未来。

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